致君市场周评

虽然近期扰动市场的负面因素不少，如经济数据不达预期、中美贸易战时有升级趋势、格力电器11年来首度不分红影响市场对于白马股投资情绪等。但是积极因素体现出的格局更大，对我国未来经济及资本市场的发展具有更深远的意义。如上周的降准、周一的政治局会议提出的“扩内需、调结构、深化改革、防范风险”、周三新一轮面向企业的600亿元减税措施、周四习主席调研长江存储进一步强调要自主攻克技术难关等。尤其是本周一政治局会议提出“持续扩大内需、加快调结构、进一步深化改革”，表明政府看到了近期经济数据中的一些隐患，也考虑到中美贸易战对经济可能的负面影响，并进一步强调了我国未来需要调结构用高质量发展作为新动能。同时，政府对于货币政策也有微调，以“紧信用、宽货币”对传统行业进行风险防范和紧缩，对于新兴行业和亟需发展的短板行业将通过一定程度的货币放松给予支持。这样的“政策组合拳”一方面能防止经济转型过程中传统经济失速下滑、一方面又对新经济给予了有力的支持。映射到A股市场，一方面封杀了与传统经济关联度较大同时估值较低的金融、地产和周期板块大幅下跌的空间，另一方面有利于提升芯片半导体、智能制造、生物医药等新兴行业公司的估值水平。但是，市场实际走势疲态尽显，投资者往往放大利空而对许多长期利好视而不见。这或许是因为今年市场波动较大，无论涨跌都容易发生极端行情，以至于下跌趋势中多数投资者在心态上犹如惊弓之鸟，同时也反映了市场整体对长期视角缺乏关注。

我们认为，虽然不排除市场在目前较为悲观的情绪下仍有一定下跌可能，但是长远看，市场目前已经进入底部区域。如有恐慌性下跌，将是人弃我取的好时机。在配置上，我们将继续自下而上精选新兴行业中的优质个股作为重点配置，同时对于恐慌性下跌过程中被错杀的蓝筹股和白马股予以关注。