致君市场周评

市场本周延续了上周的“二八”分化行情，且有愈演愈烈之势。上证50全周上涨3.29%而创业板指数全周下跌3.22%。同时，即使是龙头股内部也有明显分化，金融、建筑表现较好，而前期强势的消费则表现较弱。凡此种种，加大了投资难度，弱化了赚钱效应。

从开年的走势看，我们认为当下是大盘龙头股的黄金投资期。市场未来一段时间最重要的投资主线应该是龙头个股的估值重构。我们除了继续关注行业景气度好、产业集中度提升的龙头个股外，还要将配置重点放到那些绝对估值低或者横向比较海外同类公司估值有明显优势的龙头个股。从之前走强的房地产、石化、航空到本周走强的金融、建筑，传递出的都是A股市场在纳入MSCI后逐步在投资风格和估值水平等方面不断与国际市场接轨的信号。虽然短期各个行业间有所轮动，但这正是给我们逢低配置相关行业的机会。

另一方面，我们认为短期风格全面切换到本周跌幅较大的小市值个股以及偏成长风格的个股的概率不大，主要原因还是这类个股的成长确定性不及龙头股并且估值水平也没有优势。当然，如果未来成长股继续下跌，我们也将自下而上加配一些成长性和估值匹配度较好的个股。