致君视点
致君周观察
市场本周延续了春节后的反弹行情，结构上也延续了上周成长股表现优于蓝筹股的态势。尤其是创业板表现优异，在上周大涨6.18%的情况下，本周继续放量大涨4.77%，并一举突破年线。而银行股和周期股，已经跌回甚至跌穿了2月9日市场最为恐慌时的价格。
市场之所以连续出现成长股风格优于蓝筹股风格，主要原因在于：1）政府在两会报告中淡化了对经济总量的要求，下调了赤字率，对于货币政策的表态稳健偏紧，更重视经济发展的质量而不是追求数量。同时，政府在两会报告中多处强调了对于“互联网+”、智能制造及新兴行业的重视，使市场对于强周期和大金融行业的偏好有所下降，转而对于成长股和有政策不断催化的主题投资机会更加关注；2）节后经济的终端需求释放低于预期。螺纹钢、水泥的库存高企，价格连续下跌，引发了市场对于去年涨幅较大的周期股的抛售；3）从今天公布的货币数据来看，合并1-2月的社会融资总额同比去年下降约10%，加重了市场对于今年货币偏紧的担忧。
往后看，我们认为，对于估值较低的蓝筹股，市场已经在较大程度上消化了经济将小幅下滑的预期，后续只要政府不再进一步出台收紧流动性的严监管措施，蓝筹股继续大跌的可能性不大。对于估值并不十分便宜但政策预期友好的成长类股票，我们认为全面风格切换持续大涨的可能性不大，现阶段仍需自下而上精选个股或聚焦成长龙头。在操作上，本周我们依然保持较高仓位，但在结构上对中长期看好的成长个股适度增加了配置。